中国贸易数据6月10公布，与9日公布的5月实体经济数据不同的是，中国贸易数据大大高于市场预期，这也表明中国经济在一定程度上开始企稳，也预示着中国经济将很快出现反弹。

　 对于近期抛压较重的人民币汇率来说，明显好于预期的贸易顺差数据也将在很大程度上限制人民币的贬值倾向。我们维持人民币将在今年升值1.5%的基本观点，同时认为人民币的波动率将明显提高。

　 数据显示，5月出口同比增长15.3%，大大高于上月的4.9%以及市场预期值7.7%，对美国、日本以及东盟的出口均大幅上扬，同时对欧洲的出口也扭转了此前负增长的态势。

　 进口同比增长12.7%，也远高于上月的0.3%以及市场预期值5.5%，从大宗商品进口来看，铁矿石、原油以及大豆的进口均比上月有明显的上扬。

　 进出口相抵，中国5月录得贸易顺差187亿美元，略高于上月的184亿美元。

　 由于贸易顺差维持高位，人民币近期面临的对美元的贬值压力将有明显减轻。事实上，尽管人民币兑美元出现了较为明显的贬值，但人民币兑欧元从去年11月份以来就升值强劲，对澳元从5月以来也出现了较为明显的升势。当然，由于欧洲局势仍不稳定，人民币的升值步伐将明显放慢。

　 由于人民币兑美元的交易区间波幅扩大，同时短期内人民币升值压力减弱，我们认为人民币的波动率将明显提高，对于中国企业来说，这意味着需要通过各种外汇衍生产品来对冲其外汇头寸，这也将推动中国外汇市场的进一步发展。

　 由于中国的贸易顺差仍然较高，同时外汇储备仍在增加，我们相信中国未来的政策重心将放在进口上，作为全球第二大经济体，中国需求的增加也有利于全球经济的稳定。同时，进口也能够为中国创造大量的服务性工作岗位，此外，进口增加也有利于中国在面临劳动力成本上升的大环境下保证产业升级。